Después de guiar a la Reserva Federal a través de una serie de shocks económicos importantes, desde la pandemia hasta la inflación más alta en 40 años, Jerome Powell dejará un legado definido por la gestión de la crisis y una defensa inquebrantable de la independencia histórica del banco central.
Mientras Powell deja su cargo el viernes después de ocho años como presidente de la Reserva Federal, más de una docena de economistas entrevistados por CBS News le dieron crédito a su liderazgo mesurado y pragmático por ayudar a guiar la economía a través de un período turbulento.
El mandato de Powell puede ser mejor recordado por su compromiso con la independencia de la Reserva Federal mientras enfrentaba amenazas legales y una intensa presión del presidente Trump para reducir las tasas de interés.
«Su legado duradero será que protegió la independencia de la Reserva Federal en un momento de desafíos sin precedentes», dijo David Wessel, investigador principal en estudios económicos de la Brookings Institution, una institución no partidista, y autor de «In Fed We Trust: Ben Bernanke’s War on the Great Panic».
El liderazgo de Powell aseguró «al pueblo estadounidense que había un adulto íntegro a cargo de la institución económica más poderosa del mundo», añadió Wessel.
Bajo el liderazgo de Powell, la Reserva Federal realizó «un trabajo admirable al gestionar la política monetaria durante un período tumultuoso, cumpliendo más o menos su doble mandato», dijo el economista jefe de Moody’s Analytics, Mark Zandi.
Pero, añadió, «el logro más significativo de Powell se produjo al final de su mandato como presidente, en sus grandes esfuerzos por mantener la independencia de la Reserva Federal».
Powell entregará la presidencia al sucesor cuidadosamente elegido por Trump, el ex Kevin Warsh, funcionario de la Reserva Federal. En una medida inusual para un ex presidente de la Reserva Federal, Powell seguirá siendo gobernador de la Reserva Federal. Su razón para quedarse, dijo Powell en una conferencia de prensa el 29 de abril, es que la Reserva Federal sigue «en riesgo» de impugnaciones legales por parte de la administración Trump. «La institución está siendo golpeada por estas cosas», afirmó.
Factor Trump: de los elogios a las críticas fulminantes
Cuando el señor Trump nominado powell Para suceder a Janet Yellen como presidenta de la Reserva Federal en febrero de 2018, el presidente elogió a la ex subsecretaria del Tesoro de Estados Unidos por tener «la sabiduría y el liderazgo para guiar nuestra economía».
Pero Trump pronto se resintió del liderazgo de Powell después de que la Reserva Federal comenzara a aumentar su tasa de interés de referencia en 2018 para evitar que la economía se sobrecalentara. Ese cambio de tono presagió los ataques más agudos del presidente contra Powell durante su segundo mandato, cuando Trump denigraría repetidamente al funcionario de la Reserva Federal, llamando él un «tonto» y un «completo idiota”, entre otros insultos.
La pandemia de 2020 eclipsaría esas preocupaciones, ya que Estados Unidos se hundió en una recesión breve, pero históricamente pronunciada, durante la cual el desempleo se disparó a casi el 15%. En marzo de ese año, Powell supervisó dos reuniones de emergencia del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que redujeron la tasa de referencia a cerca de cero, lo que ayudó a estabilizar el mercado laboral durante la crisis.
«Powell mantuvo la economía resiliente durante la pandemia y, en combinación con una política fiscal sólida a través de la legislación de estímulo de la era COVID, apoyó a los trabajadores cuando más lo necesitaban», dijo Liz Pancotti, directora gerente de políticas y promoción de Groundworks, un grupo de expertos progresista.
El mayor paso en falso de Powell
El golpe económico inicial de la pandemia se transformó en otro desafío crítico para el liderazgo de Powell: la inflación más feroz desde principios de los años 1980. El aumento de los precios al consumo causaría estragos en millones de estadounidenses, cambiaría el panorama político y, finalmente, marcaría lo que varios economistas describieron como el mayor error de Powell como presidente de la Reserva Federal.
A medida que los precios se disparaban en 2021, Powell describió inicialmente el episodio de inflación como «transitorio», considerándolo como el resultado de factores temporales, como cadenas de suministro globales estancadas, en lugar de fuerzas estructurales más profundas que normalmente impulsan los shocks de precios, como la escasez de mano de obra o las bajas tasas de endeudamiento.
Reacios a endurecer la política monetaria y frenar el crecimiento económico, los funcionarios de la Fed postergaron el aumento de las tasas de interés hasta marzo de 2022, cuando el índice de precios al consumidor ya se había disparado a una tasa anual del 8,5%.
Ese retraso resultaría una oportunidad perdida (y costosa) para Powell, dijeron economistas a CBS News.
«Su historial en materia de inflación es muy desigual, dado que hemos estado superando la meta durante los últimos años consecutivos», dijo el analista de Wall Street Adam Crisafulli, jefe de la firma de investigación de inversiones Vital Knowledge. «Una serie de shocks macroeconómicos fuera del control de la Reserva Federal desempeñaron un papel importante en el aumento de la inflación (el COVID, la política fiscal de la era del COVID, las guerras entre Ucrania e Irán, los aranceles), pero la historia no tiende a centrarse mucho en esos matices.
La vacilación de Powell a la hora de impulsar tasas más altas refleja el énfasis de la Reserva Federal en el lado laboral de su doble mandato, dijo Tim Duy, economista jefe de SGH Macro Advisors. El mandato exige que el banco central equilibre los precios estables con el máximo empleo.
Sin embargo, durante los últimos cinco años, la Reserva Federal ha luchado por lograr ambos objetivos simultáneamente, afirmó Duy.
«La inflación se ha mantenido por encima del objetivo durante más de cinco años, mientras que el desempleo se ha mantenido bajo durante la mayor parte de ese período», dijo.
Un aterrizaje increíblemente suave
Con la inflación en 2022 en su nivel más alto en 40 años y el mercado laboral aún sufriendo, los economistas estaban cada vez más preocupados de que Estados Unidos cayera en una crisis. una recesión.
Pero Powell y otros funcionarios de la Reserva Federal diseñaron el llamado «aterrizaje suave», en el que el banco central elevó las tasas de interés lo suficiente como para controlar la inflación sin causar un aumento en el desempleo. Considerando el historial de la Reserva Federal de desencadenar inadvertidamente una recesión al aumentar los costos de endeudamiento demasiado rápido, fue un logro significativo, dijeron los economistas.
En lugar de afrontar una dolorosa caída, la economía siguió creciendo, la tasa de desempleo descendió a su nivel más bajo en 50 años y la inflación disminuyó.
«Afrontar el shock inflacionario impulsado por el COVID sin desencadenar una recesión y mantener, si no mejorar, la credibilidad de la Fed en la lucha contra la inflación es, en mi opinión, el mayor éxito de Powell», dijo Michael Luzzetti, economista jefe para Estados Unidos del Deutsche Bank.
A pesar del aterrizaje suave, la inflación estadounidense aún no ha regresado al objetivo anual del 2% de la Reserva Federal, un objetivo que Powell enfatizó en su conferencia de prensa final sigue siendo un objetivo central.
Powell, quien fue reelegido presidente de la Reserva Federal por el presidente Joe Biden en 2022, enfrentó más shocks de oferta durante el segundo mandato del presidente Trump. Los amplios aranceles de la administración Trump generaron preocupaciones sobre su posible impacto en la inflación y el crecimiento económico en general.
Entonces el Irán fue provocó que los precios del petróleo se dispararan, provocando la tasa de inflación más alta en casi tres años. El índice de precios al consumo en abril alcanzó una tasa anual del 3,8%el más alto desde mayo de 2023.
«El liderazgo de Powell en el FOMC probablemente será recordado como pragmático, disciplinado e inusualmente adaptable durante uno de los períodos macroeconómicos más volátiles en décadas», dijo Greg Daco, economista jefe de EY-Parthenon. «Esa flexibilidad en última instancia ayudó a la Reserva Federal a sortear una incertidumbre extraordinaria, preservando al mismo tiempo su credibilidad y reforzando la importancia de la independencia institucional.
Mientras afrontaba estos desafíos macroeconómicos, Powell también se ha enfrentado a ataques sin precedentes a la independencia de la Reserva Federal respecto de la administración Trump. Trump ha llamado a Powell un Presidente de la Fed «pésimo»lo criticó por no haber reducido las tasas de interés y lanzó una serie de ataques legales.
En enero, el Departamento de Justicia lanzó una investigación criminal a Powell por las renovaciones del edificio de la Reserva Federal. powell llamado La investigación es un pretexto para presionar a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés, de acuerdo con los deseos de Trump.
Si bien desde entonces el Departamento de Justicia ha dejó caer la sondaPowell dijo el mes pasado que seguiría siendo gobernador de la Reserva Federal. En ese cargo, será uno de los 12 miembros votantes del FOMC. Y dada su posición como ex presidente de la Reserva Federal, es probable que Powell siga siendo una voz influyente en cuestiones de política monetaria, dijeron economistas a CBS News.
«Aún no se conoce la historia definitiva de Powell», dijo Crisafulli. «Si preserva la independencia monetaria, esa será la primera línea de su obituario, y no, en el mejor de los casos, el historial mixto de inflación durante su mandato».
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